国王金融:中石化“炒油”到底亏了多少?高盛做局?

2019-09-27 16:08:49 新闻在线

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原标题:国王金融:中石化“炒油”到底亏了多少?高盛做局?

2018年最后两个证券交易日,中国石化突然“闪崩”,两天之内在A股和港股两个市场市值蒸发了681亿元,而这一切都源自一则“中国石化暂停两高管交易权限或因巨额交易亏损”的消息。目前中石化官方并未给出具体损失金额,但有业内传闻亏损额或达十亿美元之巨。

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随后不久,中国石化发出官方回应称泰安去哪里找靠谱的癫痫医院,中国国际石油化工联合有限责任公司总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。目前,联合石化公司各项工作运行正常。

这次引发中石化股价大跌的联合石化到底是郑州羊角风是什么病个怎样的公司呢?为分散国际油价波动的风险,企业安排下属单位采购原油,同时进行远期套保操作实属正常。联合石化就是中石化做套期保值业务的主体之一,也承担进口代理业务。

据国王金融了解,陈波是联合石化的总经理,已在中石化工作32年,在石油交易方面有郑州中方癫痫病医院着丰富的经验。今年9月在年度亚太石油会议演讲时陈波表示,鉴于全球市场当前的供需态势,原油价格在每桶60-80美元是正常的。在这次会议上,多家国际大宗商品贸易商均认为,2019年原油价格可能涨至100美元/桶。由此可以看出陈波在9月份时很看好原油价格的上涨。在陈波发表上述观点后,市场初期也的确按照他的预估油价逐渐上涨,在 10月3日国际油价更是一度涨到每桶76.9美元,但随后的变化却大大出乎了他的预料,从10月初开始,经历了近两个月的一路下行,在12月24日下跌了近46%,跌至每桶42美元左右,创下17个月低点。

一张微信聊天截图一直在民间广为流传。截图称,“陈波在70多美元的时候做多原油期货,据说买了3000万-7000万桶,给公司亏了数十亿美元。陈波被高盛忽悠了,后者一路看涨原油。”此后,网友对于联合石化亏损各有猜测,金额也是从十亿到上百亿不等。

根据期权交易的基本原理,当中石化认为原油的价格将会持续上涨时,可以进行两种交易,买入看涨期权和卖出看跌期权。买入看涨期权需要交纳一定的期权费用,投资者买入看涨期权,在价格低于标的价格时,他的损失就是交纳的那部分期权费用,但是随着标的价格的上涨,他的收益也是无穷的。另外一种卖出看跌期权,收益是固定的,即期权费用,但是如果标的物的价格不断下降,期权损失将会无限扩大。

而根据分析,中石化本次亏损就是为了节省买入看涨期权的高额期权费,同时买入看涨期权和卖出看跌期权,这样两笔期权费就相互抵消了,零成本。结果方向判断错误,国际油价大跌,造成巨额亏损。倘若中石化不要存在投机心理,根据判断买入看涨期权,老老实实交了期权费用,别想着空手套白狼,那现在损失的也只不过是一笔期权费用而已。

关于在本次交易中高盛扮演的角色众说纷纭。有人认为高盛一路看多油价导致相关部门决策失误,也有人认为决策部门该为自己的投资策略负责,从十几年前到今天,高盛似乎都是该类事件中绕武汉中际医院招聘不开的原罪。

关于高盛涉嫌欺诈国内企业,北京问天律师事务所主任张远忠博士表示,不能排除这个嫌疑。国有企业只能做套期保值,但作为投行高盛来讲,既是其交易的对手方,同时也承担其投资顾问的角色,因而高盛有必要对其产品的风险做充分的介绍和揭示。

据了解,中石化的相关交易需要至证监会备案。张远忠建议监管机构进行调查,对于到底是正常的业务亏损、违规参与投机交易或是被高盛欺诈需要做个定性。“如果中石化的交易不能被定性为套期保值,就不能说高盛欺诈了,只能说中石化自己违规。是否欺诈要看产品的交易方向,高盛是否对中石化的交易产品做充分的风险揭示和说明。”此外,张远忠还强调,中石化的相关人员本身是专业人士,如果主张自己被欺诈,除非高盛的手脚太高明才能成立。但是不能排除中石化自己做了对赌,现货做多期货也做多,就会发生像当年中航油类似的情况。

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